Los mineros de Bitcoin enfrentan desafíos persistentes debido al aumento de la dificultad de la red y los ingresos fluctuantes, que se ven agravados por los altos costos iniciales de hardware y gastos de electricidad. Estos factores reducen los márgenes de ganancia, haciendo que la eficiencia operativa sea esencial para la viabilidad de un minero.
Representantes de Everminer, Bitdeer y CleanSpark expusieron a BeInCrypto que los mineros están abordando los desafíos con soluciones diversas, desde optimizar su gestión financiera y operaciones centrales hasta construir nuevas relaciones con la red eléctrica y expandirse a nuevos mercados de computación.
Presión vs. Rentabilidad
Los mineros de Bitcoin enfrentan un entorno desafiante a medida que la dificultad de la red alcanza nuevos máximos históricos.
Este mes, la dificultad superó los 136T, marcando su quinto aumento consecutivo desde junio. El aumento, causado por más poder de cómputo uniéndose a la red, se produce mientras los ingresos de los mineros se debilitan, con el hashprice—el punto de referencia para los ingresos—cayendo a alrededor de 51 dólares, su nivel más bajo desde junio.
Esta combinación de dificultad récord y disminución de ingresos está aumentando la presión sobre la rentabilidad.
El históricamente pobre desempeño de precios de septiembre agrava la situación, reduciendo directamente las recompensas de los mineros. Este cambio volátil contrasta fuertemente con la tendencia más rentable vista un mes antes en agosto, cuando los márgenes de los mineros se fortalecieron a medida que el precio de Bitcoin superó el aumento en la dificultad.
Para los mineros veteranos de Bitcoin, la inestabilidad actual del sector proviene de diversas presiones del mercado.
El costo de mantenerse competitivo
A medida que la minería de Bitcoin se vuelve más competitiva, lo que distingue a los mineros es su estrategia única para responder a las amenazas y su enfoque para escalar sus operaciones.
“Siempre estamos compitiendo con la dificultad de la red y los halvings regulares, con el más reciente a principios de 2024. Siempre tendremos que lidiar con la volatilidad periódica de Bitcoin, los mercados energéticos cíclicos y las mejoras tecnológicas en el hardware de minería. Como resultado, hemos visto a muchos mineros luchar para navegar estas dinámicas complejas”, dijo Harry Sudock, Director de Negocios de la empresa minera estadounidense CleanSpark.
Para los mineros que han estado minando el tiempo suficiente, saben que aspectos como la volatilidad son inherentes a los ciclos de Bitcoin. Sin embargo, a medida que el uso de Bitcoin aumenta y la dificultad de la red se vuelve más compleja, también deben aprender a manejar los costos que aumentan drásticamente.
“Los costos de las máquinas representan casi el 80% del gasto de capital de la instalación, mientras que la energía representa ~80% del gasto operativo,” explicó Ross Gan, Director de Comunicaciones de Bitdeer, y agregó, “La mayor amenaza a largo plazo es la compresión de eficiencia: una dificultad cada vez mayor y recompensas de bloque decrecientes hacen que la minería no sea viable para los operadores sin el costo más bajo de capital, energía y hardware.”
A lo largo de los años, cada uno ha desarrollado estrategias operativas cuidadosamente adaptadas que son particularmente críticas para resistir las condiciones volátiles del mercado.
Soluciones operativas: de la deuda a la disciplina
En una discusión sobre la disciplina financiera de su empresa, Sudock habló de la aplicación de CleanSpark de un concepto que describió como “gestión de capital.” Esta estrategia se centra en la gestión responsable y disciplinada de los activos de una empresa para crear valor a largo plazo.
La empresa autofinancia sus operaciones en lugar de depender de inversores externos o de un balance con mucha deuda.
“Dada nuestra hoja de balance limpia y nuestro enfoque conservador hacia la deuda, tenemos un negocio próspero con una capacidad significativa para el crecimiento,” dijo.
Para amplificar aún más sus ganancias, CleanSpark gestiona activamente su tesorería de Bitcoin, acumulando estratégicamente BTC durante períodos rentables.
“No solo nos sentamos sobre nuestras holdings de Bitcoin; hemos creado un equipo de gestión de activos digitales para gestionar ese balance y monetizarlo eficientemente,” agregó Sudock.
Mientras tanto, para combatir las presiones de costos, empresas como Bitdeer han recurrido a la integración vertical, una estrategia que implica traer su cadena de suministro bajo control directo, desde la producción hasta la distribución.
“Construir y desplegar ASICs propios, y generar la energía necesaria para la minería, reduce el capex, asegura la seguridad del suministro y ofrece mayor opcionalidad”, dijo.
Al aprovechar su cadena de suministro, las empresas de minería de Bitcoin pueden reducir su dependencia de terceros. Aunque problemas como estos pueden tratarse mediante eficiencia operativa y planificación adecuada, entran en juego otras fuerzas externas sobre las que un minero no necesariamente tiene control.
El Poder de la diversificación geográfica
A lo largo de los años, las empresas de minería de Bitcoin han aprendido el valor de expandir sus operaciones por el mapa. Las políticas y regulaciones pueden variar drásticamente entre países e incluso entre estados o provincias dentro de un solo país.
“El riesgo real hoy en día son los cambios de política y regulación. Un país puede cambiar las reglas de la noche a la mañana y congelar tu hardware. Ese es el peor escenario: millones en equipos que se deprecian rápidamente y no pueden moverse lo suficientemente rápido. Como hemos visto en China en 2021, Rusia en 2024 y, más recientemente, en Etiopía”, explicó Max Matrenitski, CEO de Everminer y Cyberian Mine GmbH.
Esta experiencia temprana enseñó a Matrenitski una valiosa lección: diversificar el riesgo a través de regiones.
“Operamos sitios en varias jurisdicciones y climas. Lógica simple: Estados Unidos es políticamente estable pero tiene restricciones y costos más altos; Etiopía es barata con altos márgenes pero riesgo político; Paraguay tiene excedente hidroeléctrico, precio medio del sector; Finlandia es predecible con gran tiempo de actividad; Siberia tiene riesgo político pero enfriamiento ambiental de clase mundial y bajo opex. Ningún lugar debería poder acabar con tu negocio”, añadió.
Más allá de usar la ubicación para diversificar el riesgo político, los mineros ahora están aprovechando su presencia geográfica para convertirse en socios valiosos para la red eléctrica.
De consumidores de energía a socios de la red
Los mineros de Bitcoin han sido vistos durante mucho tiempo como consumidores masivos de energía las 24 horas del día. Sin embargo, los líderes de la industria están redefiniendo esa narrativa al posicionarse como aliados útiles para la red eléctrica, especialmente a medida que el sistema integra más fuentes de energía renovable.
“A diferencia de lo que muchos creen, la minería de Bitcoin está completamente alineada con los valores ecológicos y en realidad tiene muchos beneficios para un futuro más verde y un mejor sistema energético en el mundo. La minería naturalmente va donde están los electrones más baratos. La mayoría de las veces es el excedente renovable, hidroeléctrico en particular. Es el rey para la carga base 24/7. Por eso los mineros se agrupan alrededor de grandes presas: Siberia, Etiopía, Paraguay. La energía es barata, estable y verde”, dijo Matrenitski a BeInCrypto.
Esta alineación natural con la energía renovable y su bajo costo permite a los mineros tomar un papel más activo en la estabilización de la red. Basado en esta relación simbiótica, los mineros son cada vez más considerados aliados útiles para la red eléctrica.
“Informes de algunas regiones muestran que las restricciones de los mineros han ayudado a mantener la confiabilidad de la red. [Operadores de red eléctrica como] ERCOT y PJM están formalizando estructuras donde los mineros pueden monetizar la respuesta a la demanda, posicionándolos como estabilizadores en lugar de estresores. Este papel de integración en la red se profundizará a medida que las renovables escalen”, enfatizó Gan.
Si todo lo demás falla para protegerse contra malas condiciones de mercado, algunos mineros también han optado por diversificarse en nuevos mercados.
El gran debate: minería vs. computación de alto rendimiento
Mientras algunos mineros de Bitcoin se centran en la optimización de sus operaciones actuales y modelos financieros, un número creciente está explorando una nueva frontera: diversificarse en servicios de Computación de Alto Rendimiento (HPC) e Inteligencia Artificial (IA).
Mineros como Bitdeer y CleanSpark encuentran este cambio una extensión natural de su pivote existente.
“La minería y las cargas de trabajo de AI/HPC requieren diferentes tipos de infraestructura de centros de datos, pero pueden aprovechar las mismas bases en energía, enfriamiento e interconexiones de red”, explicó Gan.
Sudock estuvo de acuerdo, añadiendo:
“HPC tiene requisitos significativos de tiempo de actividad y es menos sensible al precio que la minería de Bitcoin. El equilibrio entre estas dinámicas hace que ciertos segmentos de la red y nuestro portafolio de energía estén bien adaptados a cada caso de uso.”
Este posible cambio se ha convertido en una oportunidad estratégica clave y un punto de fuerte debate dentro de la industria. Matrenitski argumentó que, aunque ambos negocios consumen mucha energía, sus modelos de negocio fundamentales son diferentes.
“HPC y la minería son dos mundos muy diferentes: diferente hardware, diferente estructura de capex/opex, diferentes demandas de red y economías unitarias completamente diferentes… La minería se basa en ASIC, máquinas altamente especializadas, mientras que HPC funciona con GPUs, que son ineficientes para Bitcoin”, dijo.
Poseer solo el equipo informático ya no es suficiente para obtener ganancias.
“Si tienes verdadero ADN de centro de datos – redes, refrigeración, soporte empresarial – puedes firmar contratos de alojamiento sólidos y hacer que funcione. Pero la historia del dinero fácil se ha ido. Los márgenes están en la entrega y en los contratos largos, no en ‘comprar GPUs, obtener ganancias.’ Muchos subestimarán lo difícil que es ese negocio,” añadió Matrenitski.
Afortunadamente para los mineros, hay muchas formas de manejar las condiciones de mercado difíciles. La mejor solución dependerá del modelo de negocio y liderazgo de cada empresa.
El post ¿Cómo los mineros de Bitcoin pueden adaptarse a condiciones turbulentas del mercado? fue visto por primera vez en BeInCrypto.
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