Muchos traders han visto tradicionalmente el evento de halving de Bitcoin como un indicador predecible de un inminente rally de precios. Sin embargo, en 2024, el ciclo se desvió de su precedente. Por primera vez, el precio de Bitcoin se disparó antes, en lugar de después, del episodio de halving.
Expertos en trading de derivados comentaron a BeInCrypto que el rally de precios previo al halving probablemente se convertirá en una característica recurrente de los ciclos futuros. A medida que Bitcoin se ha integrado en las finanzas mainstream y ha ganado un interés significativo por parte de inversores institucionales, los ciclos predecibles impulsados por el retail del pasado están siendo reemplazados.
La erosión del dominio del ciclo de cuatro años
Desde los inicions de Bitcoin, el activo ha seguido un ciclo tradicional de cuatro años de movimientos de precios. Manteniéndose fiel a los principios de Satoshi Nakamoto de escasez mantenida e inflación controlada, este evento de halving reduce a la mitad la recompensa por minar nuevos bloques.
Durante ciclos pasados, como en 2016 y 2020, el precio de Bitcoin típicamente experimentaría un rally antes del halving. El máximo histórico siempre se alcanzaba en los meses posteriores a este evento.
Sin embargo, este significativo shock de oferta está comenzando a cambiar. En el último episodio de halving de 2024, el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, semanas antes del evento esperado en abril.
Mientras que la estrategia tradicional era “comprar en la caída” durante el mercado bajista y esperar a que el mercado alcista post-halving alcanzara un nuevo pico, el fenómeno del año pasado se desvió del libro de jugadas establecido.
El cambio no es sorprendente. Bitcoin ha experimentado cambios masivos desde su creación en 2008. La demanda en el mundo real que ahora tiene de grandes actores financieros a nivel mundial puede explicar parcialmente su ruptura con la previsibilidad.
¿Qué causó el picode Bitcoin previo al halving?
El pico sin precedentes previo al halving en marzo de 2024 no fue resultado de la típica emoción impulsada por los minoristas. En cambio, fue un poderoso shock de demanda orquestado por una nueva clase de inversores.
Gordon Grant, ex Director General en Genesis y experto en trading de derivados de criptomonedas, se refiere a estas grandes y sofisticadas entidades como “asignadores de primer nivel”.
Este grupo de inversores, incluyendo tesorerías corporativas y otros fondos institucionales, está realizando sus primeras asignaciones a Bitcoin a precios históricamente altos.
A diferencia de los minoristas, su estrategia no es la especulación a corto plazo, sino la acumulación a largo plazo.
“El nivel superior de asignadores… ha pasado de aquellos que pusieron fiat en los activos en años anteriores a aquellos que pueden estar haciendo sus primeras asignaciones al activo a precios actuales, es decir, ‘tesorerías’ de [compañías que cotizan en bolsa] que están recaudando fondos a menudo a través de convertibles y pipes de capital… explícitamente para inyectar liquidez en el negocio operativo… para reunir la criptomoneda relevante con la esperanza de obtener un múltiplo del [Valor Neto de los Activos]”, dijo Grant a BeInCrypto.
En términos más simples, estas empresas ven a Bitcoin como un activo de HODL a largo plazo. Su objetivo de aumentar sus holdings lo más rápido posible representa la forma más alta de integración de Bitcoin en el sistema financiero tradicional.
“En cierto sentido, [esto] representa un enfoque hacia la apoteosis de la financiarización de la mercancía digital”, agregó Grant.
En esta nueva realidad del mercado, el pico previo al halving fue resultado directo de la demanda institucional. La afluencia de capital de estos poderosos asignadores creó una presión de compra sostenida que empujó el precio de Bitcoin a nuevos máximos mucho antes de que el halving pudiera crear su tradicional shock de oferta.
Este cambio también representa cambios en las señales que los traders e inversores utilizan para predecir movimientos futuros del mercado.
El fin de un indicador predecible
Históricamente, el halving de Bitcoin era un poderoso indicador para los inversores minoristas. Sabiendo que el evento reduciría a la mitad el suministro de Bitcoin recién acuñado, los inversores anticipaban un predecible shock de oferta.
El ciclo era un aspecto central de la narrativa de inversión en Bitcoin, influyendo en la psicología del mercado y provocando períodos de auge y caída. Sin embargo, este patrón predecible ya no es un indicador confiable. Según Grant, el mercado ha madurado y el efecto del halving ahora se valora de manera más efectiva.
“Como es cierto con otras señales alfa en muchos mercados, la señalización alrededor del halving ha comenzado a ser pre-negociada, anticipada y más eficientemente incorporada en las decisiones de inversión”, dijo.
En resumen, los inversores institucionales sofisticados ya no esperan el evento de halving. Entienden la narrativa del shock de oferta y han acumulado Bitcoin por adelantado.
Esta actividad de pre-negociación ha erosionado el poder del halving como un catalizador sorpresa. Como resultado, el mercado, ahora dominado por inversores armados con análisis de mercado avanzados, es más eficiente, menos volátil y menos reactivo al halving en sí.
“Bitcoin está impulsado mucho más por el ciclo de liquidez global que por el ciclo de halving en estos días”, dijo Joshua Lim, Co-Director Global de Mercados en FalconX, a BeInCrypto.
Este fenómeno cambia el enfoque de un evento preprogramado a fuerzas económicas más amplias.
Bitcoin se convierte en un barómetro macroeconómico
Con la afluencia de capital institucional, Bitcoin ya no es un activo aislado. Se ha convertido en un barómetro macroeconómico, con sus movimientos cada vez más vinculados a las mismas fuerzas que impulsan los mercados financieros tradicionales.
“Como un activo de 2.5 billones de dólares, Bitcoin ha madurado hasta convertirse en una asignación de cartera macro que se negocia mucho más cerca del oro como un proxy de liquidez global y debilidad del dólar,” dijo Lim.
Este cambio fundamental significa que el precio de Bitcoin ahora es más sensible a las condiciones económicas globales que a la dinámica de oferta y demanda.
“El flujo y reflujo de la liquidez y las vicisitudes del mercado en general pueden, en el margen, jugar un papel más importante en establecer tendencias/rendimientos/primas de riesgo/características covariantes de las criptomonedas, particularmente a medida que la propiedad común entre los activos digitales de gran capitalización y otros proxies de factores de riesgo macro (por ejemplo, IA/cómputo, energía, fintech, tendencia/momentum, crecimiento, memes),” explicó Grant.
Como resultado de la nueva integración de Bitcoin, sus movimientos de precio se correlacionan con estas tendencias más amplias. Sus características de riesgo y retorno ahora están entrelazadas con otras clases de activos importantes.
Este cambio marca una desviación significativa de ciclos anteriores, donde Bitcoin a menudo se veía como una cobertura no correlacionada contra la volatilidad del mercado tradicional. A pesar de esta transformación, no representa necesariamente la desaparición completa del ciclo de cuatro años.
¿Cómo el nuevo rol de Bitcoin remodela las estrategias de inversión?
Grant y Lim creen que, en lugar de desaparecer, el impacto del halving en el precio de Bitcoin se ha transformado en un acontecimiento más complejo y matizado, impulsado principalmente por un mercado predominantemente institucional.
Este cambio sugiere que el futuro precio de Bitcoin se centrará más en su nuevo papel como un activo macro global. Los inversores ahora deben enfocarse en los mismos indicadores que mueven otras clases de activos importantes.
Las políticas de los bancos centrales, los datos de inflación y la liquidez global probablemente tendrán más peso que el halving. Esta evolución confirma la maduración de Bitcoin de un activo de nicho especulativo a un instrumento financiero legítimo, señalando una nueva era para su papel en la economía global.
El post ¿Ha muerto el ciclo de cuatro años de Bitcoin? Analizando el halving de BTC fue visto por primera vez en BeInCrypto.
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