La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) se está acercando a una aprobación más amplia de ETF de criptomonedas, gracias a nuevos estándares de listado centrados en los mercados de derivados.
Esto ocurre solo días después de que el regulador de valores aprobara los reembolsos de ETF en especie, permitiendo a los inversores intercambiar tokens directamente con los emisores.
Los ETF de criptomonedas obtienen un marco impulsado por derivados bajo los nuevos estándares de la SEC
Según un nuevo documento, la SEC ahora permite fondos cotizados en bolsa (ETF) para criptomonedas con contratos de futuros listados durante al menos seis meses en Coinbase Derivatives o en Chicago Mercantile Exchange (CME).
El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, calificó la nueva regla como un “asunto muy importante”, explicando que esencialmente abre la puerta a ETF en aproximadamente una docena de altcoins, muchas de las cuales ya tenían altas probabilidades de aprobación.
“Cualquier [cripto]moneda que tenga futuros siguiéndola durante más de seis meses en el exchange de derivados de Coinbase sería aprobada”, escribió Balchunas en X (Twitter).
Según el analista de ETF, aunque los futuros de CME son válidos, el exchange de derivados de Coinbase tiene más tokens que el CME, un mercado de derivados estadounidense.
Basado en esto, Balchunas dice que es más fácil usar Coinbase ya que también incluye las de CME. Este desarrollo sigue a la reciente aprobación de la SEC de reembolsos en especie para ETF de Bitcoin y Ethereum.
Los mercados de futuros toman protagonismo en la elegibilidad de ETF
La decisión se alineó aún más con la infraestructura TradFi, preparando el escenario para productos cripto más complejos. Sin embargo, el camino no es tan sencillo para memecoins y activos digitales menos establecidos.
Balchunas enfatizó que activos como Bonk basado en Solana o Trump coin, que carecen de mercados de futuros activos, requerirían una ruta más compleja a través del Investment Company Act 1940 (40 Act), apodado el “$SSK Maneuver.”
“Entonces, podríamos ver eso también, pero en una estructura diferente. La historia muestra que el 33 Act es preferido porque es puro spot,” expuso Balchunas.
Esta estructura es más restrictiva y contrasta con el Securities Act de 1933 (33 Act), que rige la mayoría de los ETF spot de criptomoneda. Según se informa, los emisores prefieren esta estructura por su simplicidad.
James Seyffart, un analista de ETF, argumentó que la SEC está delegando su toma de decisiones. Indica que los estándares de listado propuestos no mencionan la capitalización de mercado, los umbrales de liquidez o los requisitos de flotación de tokens. Esto significa que todo se trata de los mercados de futuros por ahora.
“La SEC pseudo delegó la toma de decisiones sobre qué activos digitales se permitirán en un envoltorio de ETF. La CFTC es el principal decisor de qué activo puede tener contratos de futuros, y tener futuros es el requisito principal de esta propuesta de regla,” escribió.
Hasta que un exchange spot de criptomonedas se convierta en miembro del Intermarket Surveillance Group (ISG), Coinbase Derivatives sigue siendo el único miembro “puro cripto”, destacando su papel crítico.
Mientras el documento establece el marco, quedan preguntas sobre el tiempo. Balchunas estima que las aprobaciones podrían llegar tan pronto como en septiembre u octubre, dependiendo de la retroalimentación regulatoria y la implementación final de la regla.
El cambio de regla ahora se ve como un hito importante en la integración de las criptomonedas con los mercados financieros mainstream.
Puede que no abra las compuertas aún, pero ofrece una hoja de ruta más clara sobre cómo más criptoactivos más allá de Bitcoin y Ethereum podrían obtener exposición a ETF en los próximos meses.
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