Estados Unidos está mostrando fuertes señales de una recesión inminente. Según Steve Hanke, Profesor de Economía Aplicada en la Universidad Johns Hopkins, llegará a finales de este año.
El exasesor de Reagan argumenta que, aunque los niveles de inflación son bajos, la incertidumbre del régimen causada por las políticas arancelarias actuales está asustando a la inversión. La versión actual del proyecto de ley presupuestario de Trump agravaría el déficit fiscal. Junto con un crecimiento insuficiente en la oferta monetaria y el ya débil mercado laboral, empeoraría las perspectivas económicas de Estados Unidos.
Desaceleración económica en el horizonte
Continúan surgiendo indicadores económicos alarmantes sobre la salud de la economía de Estados Unidos. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) informó recientemente que las perspectivas económicas globales se están debilitando.
Las cifras de Estados Unidos causaron una alarma significativa. La OCDE espera que su crecimiento del PIB se desacelere del 2,8% este año al 1,5% en 2026. Hanke predice que el número será menor.
Según él, los desafíos económicos subyacentes son multifacéticos y se han estado desarrollando durante años. Steve Hanke cree además que ciertas políticas económicas de la administración Trump y la Reserva Federal exacerbarán la situación actual o serán insuficientes para cambiar la trayectoria financiera de Estados Unidos.
¿Cómo socavan las políticas impredecibles de Trump?
El enfoque inconsistente e impredecible de Trump hacia la política arancelaria, a menudo involucrando cambios de postura en su aplicación seguidos de reversiones, es un factor principal que contribuye al debilitamiento de las perspectivas económicas de Estados Unidos:
“El hecho de que haya tenido, digamos, un berrinche arancelario, es algo importante que hace que el crecimiento económico se desacelere”, dijo Hanke a BeInCrypto.
Fundamentalmente, los aranceles sobre bienes importados son equivalentes a impuestos sobre transacciones internacionales. Aunque el comercio global es inherentemente una situación de ganar-ganar para ambos, el comprador y el vendedor, al imponer aranceles, esta interrupción finalmente perjudica la economía de Estados Unidos.
“¿Qué hace el impuesto? Arranca parte de ese excedente del mercado, lo toma y lo pone en el tesoro del gobierno. Como resultado, tienes menos transacciones. Si impones un impuesto a algo, obtienes menos de eso, para resumir. Así que el comercio internacional se desacelerará”, agregó Hanke.
Mientras tanto, la situación también asustará la confianza de los inversores.
El impacto de la inestabilidad política
En palabras de Hanke, el enfoque impredecible de la administración actual hacia la política crea “incertidumbre del régimen”:
“Hay tantas cosas que la administración Trump está cambiando o amenazando con cambiar, y también están cambiando de opinión todo el tiempo… no sabes exactamente en qué medida están cambiando las cosas porque se mueven de un lado a otro”, explicó.
Buscando calma en el mercado, los inversores retienen inversiones cruciales:
“Cuando tienes eso, los inversores que están invirtiendo en, digamos, una nueva fábrica o algo, se resguardan y dicen, ‘bueno, vamos a esperar y dejar que el polvo se asiente para ver qué va a pasar’. Dejan de invertir”, agregó Hanke.
Esta incertidumbre del régimen también ha afectado al mercado de bonos. En los últimos dos meses, ha experimentado una sorprendente venta masiva, notablemente en desacuerdo con las actuales tasas de inflación estables.
Sumado a la imprevisibilidad de las políticas, un déficit fiscal agravado es ahora un obstáculo crítico para la economía de Estados Unidos, generando preocupaciones entre los inversores y la oposición política.
Proyecto de ley de reconciliación de Trump empeorará la crisis
Según el Centro de Política Bipartidista, el déficit fiscal del gobierno federal alcanzó 1,1 billones de dólares en abril de 2025, un aumento del 13% respecto al año pasado:
Más alarmante aún, estas tasas elevadas inflan aún más la ya existente deuda nacional de 36 billones de dólares de Estados Unidos. A pesar de estos números preocupantes, si se aprueba, la última versión del proyecto de ley “One Big Beautiful Bill” de Trump solo añadirá al déficit existente en lugar de reducirlo:
“Trump es lo que yo llamo un inepto fiscal. No presta atención a los niveles de déficit… Tenemos un presupuesto que lleva consigo una enorme carga de deuda, y los mercados se están enfocando en eso. Así que eso es parte de la incertidumbre del régimen. ¿Qué va a pasar con el presupuesto del gobierno federal? Eso es parte de lo que está sucediendo”, dijo Hanke a BeInCrypto.
Más allá de las preocupaciones fiscales, la política monetaria de la Reserva Federal también juega un papel crucial en las perspectivas económicas.
¿Serán suficientes los recortes de tasas de interés?
Hanke cree que a medida que la economía se desacelera y el mercado laboral se debilita, la Reserva Federal se volverá menos agresiva y reducirá las tasas de interés. Mientras que algunos pronosticadores del mercado financiero y de Wall Street anticipan dos recortes de tasas para fin de año, él estima que habrá recortes más agresivos.
Basando su predicción en el mercado de futuros de fondos federales, Hanke prevé estas reducciones, probablemente en un rango de 50 a 150 puntos básicos, tan pronto como en septiembre:
“Tuvimos un informe del mercado laboral muy débil [recientemente], y la Reserva Federal mantiene su atención en el mercado laboral. Eso es algo clave. Así que a medida que la economía se desacelera y el mercado laboral se debilita, la Fed se volverá más moderada”, dijo Hanke.
Sin embargo, también enfatizó que centrarse únicamente en las tasas de interés es un enfoque equivocado para el banco central.
Reevaluando la política monetaria
Hanke describió el enfoque de Jerome Powell en las tasas de interés como un “enfoque equivocado”. En cambio, el verdadero determinante de la actividad económica y la clave para una política monetaria efectiva reside en la oferta monetaria.
“El gran problema es que la Fed no presta atención a la tasa de crecimiento y la oferta monetaria. Ellos sostienen que no hay mucha conexión entre los cambios en la oferta monetaria y los cambios en la actividad económica, lo cual es falso”, dijo, agregando, “Es como el combustible para la economía. Si reduces el combustible que entra en un motor, el motor se desacelera.”
Él cree que al permitir que la oferta monetaria crezca adecuadamente desde el crecimiento actual del 4,1% hasta su objetivo dorado de crecimiento del 6%, la Fed puede proporcionar el “combustible” necesario para la expansión económica, alejando a Estados Unidos de una recesión inminente:
“La Fed todavía está involucrada en lo que llaman endurecimiento cuantitativo, reduciendo su balance y disminuyendo la tasa de aumento en su contribución a la oferta monetaria… lo que la Fed debería hacer es abandonar completamente el endurecimiento cuantitativo y aumentar la tasa de crecimiento”, explicó Hanke.
En última instancia, sus ideas ilustran la necesidad urgente de una recalibración fundamental de la estrategia económica, advirtiendo a los inversores que se preparen para ajustes significativos en el mercado en curso.
Steve H. Hanke es Profesor de Economía Aplicada en la Universidad Johns Hopkins. Su libro más reciente, con Matt Sekerke, es “Making Money Work: How to Rewrite the Rules of our Financial System”, y fue publicado por Wiley el 6 de mayo.
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